that　　　of　　　the　　　creditor　　　nations。　　　She；　　　too；　　　has　　　become　　　wise　　　in　　　the　　　way　　　of
  producing　surplus　value。　She　has　been　successful　in　her　efforts　to　secure
  economic　　　　　　　emancipation。　　　　　　　Possessing　　　　　　but　　　5　　　per　　　cent　　　　of　　　the　　　world's
  population　and　producing　32　per　cent　of　the　world's　food　supply；　she　has
  been　　　　　looked　　　　　upon　　　　as　　　the　　　world's　　　　farmer；　　　　but　　　now；　　　　amidst　　　　general
  consternation；　she　comes　forward　as　the　world's　manufacturer。　In　1888　her
  manufactured　　　　　　　　　exports　　　　　　amounted　　　　　　　to　　　　130；300；087；　　　　　　　　in　　　　1896；　　　　　to
  53
  …　Page　54…
  War　of　the　Classes
  253；681；541；　　　in　　　1897；　　　to　　　279；652；721；　　　in　　　1898；　　　to　　　307；924；994；　　　in
  1899；　　　　　to　　338；667；794；　　　　　　and　　　in　　　1900；　　　to　　432；000；000。　　　　　　　Regarding　　　　　her
  growing　favorable　balances　of　trade；　it　may　be　noted　that　not　only　are　her
  imports　not　increasing；　but　they　are　actually　falling　off；　while　her　exports
  in　the　last　decade　have　increased　72。4　per　cent。　In　ten　years　her　imports
  from　　　　　Europe　　　　have　　　　been　　　reduced　　　　　from　　　474；000；000　　　　　　　to　　439；000；000；
  while　in　the　same　time　her　exports　have　increased　from　682；000；000　to
  1；111；000；000。　　　　　　　　Her　　　　balance　　　　　of　　　trade　　　　in　　her　　　　favor　　　　in　　1895　　　　　was
  75；000；000；　in　1896；　over　100；000；000；　in　1897；　nearly　300；000；000；
  in　　　　　1898；　　　　　615；000；000；　　　　　　　in　　　　1899；　　　　　530；000；000；　　　　　　　　and　　　　in　　　　1900；
  648；000；000。
  In　　　the　　　matter　　　of　　iron；　　　the　　United　　　　States；　　　which　　　　in　　　1840　　　　had　　　not
  dreamed　　　of　　　entering　　　the　　　field　　　of　　　international　　　competition；　　　in　　　1897；　　　as
  much　to　her　own　surprise　as　any　one　else's；　undersold　the　English　in　their
  own　London　market。　In　1899　there　was　but　one　American　locomotive　in
  Great　　　Britain；　　　but；　　　of　　　the　　　five　　　hundred　　　locomotives　　　sold　　　abroad　　　by　　　the
  United　　　　　States　　　in　　1902；　　　　England　　　　bought　　　　　more　　　　than　　　any　　　other　　　country。
  Russia　　　is　　　operating　　　a　　　thousand　　　of　　　them　　　on　　　her　　　own　　　roads　　　today。　　　In　　　one
  instance　the　American　manufacturers　contracted　to　deliver　a　locomotive　in
  four　and　one…half　months　for　9250；　the　English　manufacturers　requiring
  twenty…four　　　　　　months　　　　　for　　　delivery　　　　at　　14；000。　　　　　The　　　Clyde　　　　　shipbuilders
  recently　placed　orders　for　150；000　tons　of　plates　at　a　saving　of　250；000；
  and　the　American　steel　going　into　the　making　of　the　new　London　subway
  is　taken　as　a　matter　of　course。　American　tools　stand　above　competition　the
  world　over。　Ready…made　boots　and　shoes　are　beginning　to　flood　Europe；
  the　same　with　machinery；　bicycles；　agricultural　implements；　and　all　kinds
  of　manufactured　goods。　A　correspondent　from　Hamburg；　speaking　of　the
  invasion　of　American　　　trade；　　says：　　　〃Incidentally；　it　　　may　　be　　　remarked　　　that
  the　typewriting　machine　with　which　this　article　is　written；　as　well　as　the
  thousandsnay；　　　　　　　　hundreds　　　　　　of　　　thousandsof　　　　　　others　　　　that　　　are　　　　in　　　use
  throughout　　　　　　the　　　world；　　　　were　　　　made　　　　in　　　America；　　　　　that　　　it　　stands　　　on　　　an
  American　　　table；　　　in　　　an　　　office　　　furnished　　　with　American　　　desks；　　　bookcases；
  and　chairs；　which　cannot　be　made　in　Europe　of　equal　quality；　so　practical
  and　convenient；　for　a　similar　price。〃
  54
  …　Page　55…
  War　of　the　Classes
  In　1893　and　1894；　because　of　the　distrust　of　foreign　capital；　the　United
  States　　　was　　　forced　　　to　　　buy　　　back　　　American　　　securities　　　held　　　abroad；　　　but　　　in
  1897　　　and　　　1898　　　she　　　bought　　　back　　　American　　　securities　　　held　　　abroad；　　　not
  because　she　had　to；　but　because　she　chose　to。　And　not　only　has　she　bought
  back　her　own　securities；　but　in　the　last　eight　years　she　has　become　a　buyer
  of　the　securities　of　other　countries。　In　the　money　markets　of　London；　Paris；
  and　Berlin　she　is　a　lender　of　money。　Carrying　the　largest　stock　of　gold　in
  the　world；　the　world；　in　moments　of　danger；　when　crises　of　international
  finance　loom　large；　looks　to　her　vast　lending　ability　for　safety。
  Thus；　in　a　few　swift　years；　has　the　United　States　drawn　up　to　the　van
  where　　　　　　the　　great　　　　industrial　　　nations　　　　are　　　fighting　　　for　　　commercial　　　　　　and
  financial　empire。　The　figures　of　the　race；　in　which　she　passed　England；　are
  interesting：
  Year　　　　　United　　　　　　States　　　　Exports　　　　　United　　　　　　Kingdom　　　　　　　Exports　　　　　　　1875
  497；263；737　　　　　　　　1；087；497；000　　　　　　　1885　　　　　673；593；506　　　　　　1；037；124；000　　　　　　　　1895
  807；742；415　　　　　　　　1；100；452；000　　　　　　　　1896　　　　986；830；080　　　　　　　1；168；671；000　　　　　　　　　1897
  1；079；834；296　　　　　　　1；139；882；000　　　　　　1898　　　　1；233；564；828　　　　　　　1；135；642；000　　　　　　1899
  1；253；466；000　1；287；971；000　1900　1；453；013；659　1；418；348；000
  As　　　Mr。　　　Henry　　　Demarest　　　Lloyd　　　has　　　noted；　　　〃When　　　the　　　news　　　reached
  Germany　of　the　new　steel　trust　in　America；　the　stocks　of　the　iron　and　steel
  mills　listed　on　the　Berlin　Bourse　fell。〃　While　Europe　has　been　talking　and
  dreaming　of　the　greatness　which　was；　the　United　States　has　been　thinking
  and　planning　and　doing　for　the　greatness　to　be。　Her　captains　of　industry
  and　　　　　kings　　　　of　　　finance　　　　have　　　　toiled　　　and　　　　sweated　　　　　at　　organizing　　　　　and
  consolidating　production　and　transportation。　But　this　has　been　merely　the
  developmental　　　stage；　　　the　　　tuning…up　　　of　　　the　　　orchestra。　　　With　　　the　　　twentieth
  century　rises　the　curtain　on　the　play；a　play　which　shall　have　much　in　it　of
  comedy　and　a　vast　deal　of　tragedy；　and　which　has　been　well　named　The
  Capitalistic　　　Conquest　　　of　　　Europe　　　by　America。　　　Nations　　　do　　　not　　　die　　　easily；
  and　one　of　the　first　moves　of　Europe　will　be　the　erection　of　tariff　walls。
  America；　however；　will　fittingly　reply；　for　already　her　manufacturers　are
  establishing　works　in　France　and　Germany。　And　when　the　German　trade
  journals　　　　refused　　　　to　　accept　　　　American　　　　　advertisements；　　　　　　they　　　found　　　　their
  country　flamingly　bill…boarded　in　buccaneer　American　fashion。
  55
  …　Page　56…
  War　of　the　Classes
  M。　Leroy…Beaulieu；　the　French　economist；　is　passionately　preaching　a
  commercial　　　　　　　　combination　　　　　　　of　　　the　　　whole　　　　　Continent　　　　　against　　　　the　　　United
  States；a　commercial　alliance　which；　he　boldly　declares；　should　become　a
  political　alliance。　And　in　this　he　is　not　alone；　finding　ready　sympathy　and
  ardent　　　support　　　in　Austria；　　　Italy；　　　and　　　Germany。　　　Lord　　　Rosebery　　　said；　　　in　　　a
  recent　　　speech　　　before　　　the　　　Wolverhampton　　　Chamber　　　of　　　Commerce：　　　〃The
  Americans；　　　　　　　　with　　　　their　　　vast　　　and　　　　almost　　　　incalculable　　　　　　resources；　　　　　their
  acuteness　and　enterprise；　and　their　huge　population；　which　will　probably
  be　100；000；000　in　twenty　years；　together　with　the　plan　they　have　adopted
  for　putting　accumulated　wealth　into　great　cooperative　syndicates　or　trusts
  for　the　purpose　of　carrying　on　this　great　commercial　warfare；　are　the　most
  formidable　。　。　。　rivals　to　be　feared。〃
  The　London　Times　says：　〃It　is　useless　to　disguise　the　fact　that　Great
  Britain　　　is　　　being　　　outdistanced。　　　The　　　competition　　　does　　　not　　　come　　　from　　　the
  glut　　　caused　　　by　　　miscalculation　　　as　　　to　　　the　　　home　　　demand。　　　Our　　　own　　　steel…
  makers　　　　　　know　　　　　better　　　and　　　　are　　alarmed。　　　　　The　　　　threatened　　　　　competition　　　　　　in
  markets　　　hitherto　　　our　　　own　　　comes　　　from　　　efficiency　　　in　　　production　　　such　　　as
  never　　　　　before　　　　has　　been　　　　seen。〃　　　Even　　　　　the　　British　　　　naval　　　supremacy　　　　　　　is　　in
  danger；　　　　　continues　　　　　　the　　　same　　　　paper；　　　　〃for；　　　if　　we　　　lose　　　　our　　　engineering
  supremacy；　our　naval　supremacy　will　follow；　unless　held　on　sufferance　by
  our　successful　rivals。〃
  And　　　the　　　Edinburgh　　　Evening　　　News　　　says；　　　with　　　editorial　　　gloom：　　　〃The
  iron　　　and　　　steel　　　trades　　　have　　　gone　　　from　　　us。　　　When　　　the　　　fictitious　　　prosperity
  caused　by　the　expenditure　of　our　own　Government　and　that　of　European
  nations　on　armaments　ceases；　half　of　the　men　employed　in　these　industries
  will　　　be　　　turned　　　into　　　the　　　streets。　　　The　　　outlook　　　is　　　appalling。　　What　　　suffering
  will　have　to　be　endured　before　the　workers　realize　that　there　is　nothing　left
  for　them　but　emigration！〃
  That　there　must　be　a　limit　to　the　accumulation　of　capital　is　obvious。
  The　　　downward　　　course　　　of　　　the　　　rate　　　of　　　interest；　　notwithstanding　　　that　　　many
  new　　　employments　　　have　　　been　　　made　　　possible　　　for　　　capital；　　　indicates　　　how
  large　is　the　increase　of　surplus　value。　This　decline　of　the　interest　rate　is　in
  accord　with　Bohm…Bawerk's　law　of　〃diminishing　returns。〃　That　is；　when